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对冲基金之所以建立恒指空仓，是因为它们预计港股在受到冲击后，恒生指数必然会大幅下跌。
而恒指期货合约的价格是每点50香江元，也就是说，若建的是空仓，恒生指数每下跌一个点，就可以给做空者带来50香江元的利润。
众所周知，1997年7月1日，香江回归祖国。这是中华民族历史上的大事，开启了香江的新时代。但是，对国际炒家而言，这正好为他们兴风作浪提供了机会。
香江的未来何去何从，香江的经济、社会会发生什么变故等一系列问题，不仅令局外人生疑，香江人也是心中没谱。而恒指指数代表香江金融市场，乃至整个香江经济、政治前景，就是香江经济的“晴雨表”。
只要能动摇恒指指数，就能打击人们对香江经济的信心。在这种情况下，恒指指数大幅下挫，很可能引起广大投资者盲目恐慌，从而到达坐收渔翁之利的目的。
香江币实行联系汇率制，联系汇率制有自动调节机制，不易攻破。但香江币利率容易急升，而利率急升将影响股市大幅下跌。
这样，只要事先在股市及期市沽空，然后再大量向银行借贷香江币，使香江币利率急升，促使恒指指数暴跌，便可像在其他市场一样获得投机暴利。
对冲基金在对香江金融市场进行冲击时，往往受制于香江金融监管部门的传统作法———提高短期贷款利率。而事实已经证明，在前3次冲击(1997年10月、1998年1月、1998年6月)中，香江金融管理局的措施，便是提高短期贷款利率，金融管理局主席任志刚也因此被戏称为“任一招”。
利率的上升会提高投机的成本。在这次炒家冲击香江金融市场时，与以往最大的不同点就是，炒家没有进行即期拆借活动，而是预先屯集了大量的香江元。这些香江元来自多方面，但一个很重要的来源是一些国际金融机构，1998年上半年在香江发行的一年至两年期的香江元债券，总金额约为300亿美元，年利息为11%。
这些国际金融机构将这些香江元掉期为美元，而借入香江元的主要是一些对冲基金。这些香江元成为对冲基金攻击香江金融市场的低成本筹码，使投机者具备了在汇市进行套利的有利条件。
而对冲基金又在外汇市场上买入大量的远期美元以平衡风险。据说索罗斯旗下的基金就持有总金额约400亿美元的买入合约，到期日为1999年2月。
际投机者在证券市场上大手笔沽空股票和期指，大幅打压恒指指数，使恒指指数从1万点大幅度跌至8000点，并直指6000点。在山雨欲来的时候，证券市场利空消息满天飞。
1998年8月初，投机者大肆宣扬rm币将贬值10%，其中，魔都、羊城等地的rm币黑市交易中，曾跌到了1美元兑换9.5rm币左右。
投机者散播rm币将贬值的谣言，是想借此来影响人们对香江币的信心。
除此之外，投机者还大肆宣扬内地银行不稳定等谣言，其目的仍是为了其狙击港元创造心理条件，其手段真可谓无所不用。
有一家海外基金甚至开出了1998年8月12日，香江联系汇率脱钩的期权。炒家们趁机大肆造谣，扬言“香江币即将与美元脱钩，贬值40%”，“恒指将跌至4000点”云云。其目的无非是扰乱人心，制造混乱状态，然后趁机浑水摸鱼。
8月13日，恒指指数一度下跌300点，跌穿6600点关口。
在压低恒指指数的同时，国际炒家在恒指期货市场积累大量澹仓。恒指指数每跌1点，每张澹仓合约即可赚50港币。而在8月14日的前19个交易日，恒生指数就下跌2000多点，每张合约可赚10多万港币，收益之高令人震惊！
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